【影子基金】據香港基金投資公會報告，撇除強積金及公積金的投資，2017年首11個月，市場的基金銷售額已達到854億美元，創出10年銷售新高。按香港現時約740萬人口計算，換言之，每個香港人去年平均花90,000港元投資基金，熱烈程度可想而知。

基金分直接基金和影子基金

不過，基金有分直接基金和影子基金，兩者管理模式並不一樣，回報亦有差異，投資者選擇時要留神。

所謂直接基金(direct fund)是直接向基金公司買入基金單位，其定價與基金公司公布的每日交易價格是一樣的，這亦可在相關基金公司及各大財經網站查閱，透明度非常高。但由於有些著名基金價格高昂，入場費可能動輒數以百萬，甚至千萬元計，令投資者卻步，於是便有影子基金的出現。

影子基金(mirror fund)是由金融機構複製出來的基金，因為這些機構財力足夠，可以大量買入基金單位，然後再將單位拆細，令投資者可以用較低價格買入基金，所以其單位價格與基金公司公布的會有所不同。

但價格走勢則大同小異，就像影子一樣，一齊升一齊跌。但要注意的是只能在提供該影子基金的金融機構才能查閱基金價格。

收取兩重手續費

由於影子基金價格與直接基金走勢掛鈎，理論上兩者的回報應該一樣，但事實卻非如此。因為影子基金本身也有管理費及行政費，一般為0.5%至1%，再加上直接基金的管理費，變相多了一重收費，而這筆收費會在基金價格上反映，因此影子基金回報會較直接基金少。

而影子基金在扣除管理費及行政費用後，也並非將餘下全部資金買入直接基金，而是會預留小部分資金應付投資者贖回或轉換基金的要求。

此舉雖然能提高投資靈活性，例如即日便可完成轉換基金手續，免卻了直接基金需要數日時間買賣單位而出現的投資真空期，但壞處則是走勢不能100%跟足掛鈎的直接基金，若然遇上大牛市，影子基金回報便有機會相形見拙。

影子基金回報：長線回報不及直接基金

可能有人會說，兩者價格差距很小，影響不大。但大多數買基金的投資者，是屬於長線投資，轉換基金次數其實不多，反而小數怕長計，影子基金每年回報差少少，複息效應之下，長線回報便會相差一大截，所以不能忽視。

要知道所買的基金是直接基金還是影子基金，可以從名字上觀察。例如XX基金公司推出的中國股票基金，其名稱是「XX中國股票基金」，便是直接基金，若然在此基金上再加上YY公司的名字，成為「XXYY中國股票基金」，則這隻基金多數是影子基金。

所以，大家買基金時，千萬別看基金名字相似，便以為所得回報會一樣。必需多留意基金是屬於甚麼類型，若有不明白最好多問，以保障自己利益。

編按：周榮佳（Wave）從事保險業20年，擁有CFP認可財務策劃師等13個專業資格。現職某大保險公司區域總監，團隊人數近200人，除獲GAMA頒發最高管理成就獎和LUA頒發傑出人壽保險經理獎外，在2016年其團隊更破紀錄達成100% MDRT會員資格，在業界享負盛名。無論在理財、管理、銷售均擁有豐富經驗。

(原文刊登於2018年3月29日經濟一週專欄《揀基金要小心 影子基金回報非十足》)