私募基金是有錢人遊戲

<信報>私募基金是有錢人遊戲

香港人對基金並不陌生，因為很多產品都與基金相關，例如強積金或投資相連保單，資金都是投資在不同的基金。有些人則會向銀行購買基金，這些公開發售、向公眾募集款項的基金都稱為公募基金。但若有一天，有人向你銷售私募基金時，那恭喜你，因為你應該算是高淨值人士，而且有一定投資經驗，才可以成為私募基金的銷售對象。

所謂私募基金，即是非公開發售的基金，只能私下向特定投資者募集資金。而私募基金投資門檻頗高，必須擁有專業投資者（professional investor）資格，入場金額最少100萬美元，有些基金更設有資金鎖定年期，例如5至7年才可以離場，所以坊間亦稱私募基金為「有錢佬遊戲」。

很多人都奇怪，為何私募基金要設如此高的入場門檻，銷售渠道又為何要如此神秘？這主要因為私募基金並非公開募集資金，政府監管較公募基金寬鬆，投資的渠道及項目會較多及靈活。例如基金可投資在非上市公司的股權，或為私有化計劃提供資金。坊間的天使投資基金、創投基金、槓桿併購基金、夾層融資等都屬於私募基金的類別。

公募基金因為要保障普羅投資者的利益，故監管會較嚴謹，例如成立資本較私募基金高，投資策略亦較保守，很多時只准投資於股票及債券，不能投資非上司公司股權、房地產等。正因為風險較低，回報亦往往不及私募基金。

私募基金在金融市場扮演很重要的角色，因它可以為有潛質的初創企業提供資金，發展出新產品及科技造福社會，亦有助政府發展新產業或創造就業機會。惟初創企業或新科技的早期投資回報十分低，往往要等到研發成功後，利潤才會有爆炸式增長。

正因為投資年期長，而且回報亦非保證，所以基金對象並非普羅大眾，而是想重點吸納高端、專業投資者。一來這些投資者資金實力雄厚，能承受風險較高；二來若投資者太短視，在獲利一兩成後套現離場，會影響基金的投資策略，甚或會令整個投資項目流產，設定較高的投資門檻正可減少投機者參與。

另外，私募基金投資策略較靈活，市面上亦有一些專門投資另類金融資產的私募基金，包括投資於衍生工具、沽空和槓桿等，回報甚豐厚。但眾所周知，槓桿愈高，風險愈大，有時更需要加注，而且這類基金流通性低，幾乎沒有二手市場，所以風險亦極大，故只適合專業投資者。