買港元還是美元保單好?

<信報>買港元還是美元保單好?

在聯繫滙率制度下，港元與美元走勢掛鈎，滙率在7.75至7.85之間浮動。因為變幅不大，很多人視港元等同美元。

香港的保險公司也有推出港元及美元保單，但筆者從事保險業23年，發現產品無論在數量上或是受客戶歡迎程度，都以美元計價保單較優勝。

近期多了客戶詢問港元保單，一來是美國大幅減息及推出無限量化寬鬆，港滙再次走強，近日已重返7.75強方兌換保證。此外，在中美貿易戰及其他政治角力之下，有些愛國愛黨人士不喜歡美國，寧願選擇買港元保單。那究竟美元保單和港元保單是否完全一樣？兩者優勢又在哪裏？

在1999年前，香港的保單都以美元計價為主，主要原因是推出美元保單的保險公司，其註冊地通常在百慕達或其他免稅地區，當時香港還要徵收遺產稅，所以美元保單的賠償金是不用繳交遺產稅；反而港元保單必須經由香港註冊的保險公司推出才可銷售，其賠償金須繳交遺產稅。因此，港元保單基本上無人問津。

直至前財政司司長曾蔭權在1999年《財政預算案》中提出有關港元保單同樣享有美元保單的稅務優惠建議，即同樣免繳遺產稅，再加上當時港元及美元存有息差，港元的積存利率是7厘，但美元只得6厘，令保單回報較高，而且免卻貨幣兌換及滙率浮動的麻煩，因此一度掀起熱潮，很多保險公司亦相繼推出港元保單產品搶客。

可惜，這熱潮並不持久，很快市場又再是美元保單當道。既然已沒有繳稅的弊處，而香港人收入及支出大多都是用港元，照理買港元保單會較方便，又不用蝕兌換差價，為何港元保單未能流行？主要原因在於美元保單回報率普遍較高。

眾所周知，保單的回報，取決於收取的保費會投放在什麼資產上。一般來說，港元保單收的是港元資金，保險公司為了避免滙率風險和不蝕差價，很多時會選擇投資於港元資產。然而，港元資產投資選擇着實不多，大部分都是買港元債券，較長期的港元投資工具就更缺乏。

反觀美元，投資工具較多元化，市場活躍度亦高於港元資產，除了有美國長中短期國庫債券外，還有很多高質素的企業債券，而商品市場及新興市場的投資工具又多以美元計價。雖然新興市場會先用當地貨幣做買賣，最後才換成美元結算，中間也會蝕滙率差價，但保險公司評估風險回報後，扣除滙率差價後，依然有可觀回報。

有些港元保單也會投資於美元資產，但因為是長線關係，雖然現時聯繫滙率仍健全，港元與美元短期也不會脫鈎，但世事難料，黑天鵝頻頻發生，大家也不敢斷言將來一定不脫鈎，所以保險公司在購買美元資產時都會計入溢價，導致港元保單的回報稍遜於美元保單。

在上述數個因素影響下，就算同一個儲蓄計劃、相同的保額，港元保單的回報率一般會較美元保單低。所以，如果問買美元保單還是港元保單好，若然你買的是意外、住院等消費型產品，港元保單會較好，因為省卻滙率兌換的麻煩；但如果是有儲蓄成分的保單，建議還是選回報較高的美元保單，沒理由跟錢鬥氣吧！