5個貼士解讀保單紅利數據

<經濟一週> 5個貼士解讀保單紅利數據

不知大家有沒有遇過以下情況，在挑選分紅保險產品時，保險公司提供的計劃書內名詞多多，回報計法又不同，使你眼花瞭亂，不知從何入手。

此外，有些計劃書回報會十分吸引，回報高到連你自己都不太相信。當你想拿取一些過往的保單回報數據作參考，保險顧問一時話公司未有資料提供，一時話不便透露客戶私隱，總之大家就只靠一個「信」字。

為解決上述情況，香港保險業監理會推出了指引16（Guidance Note 16，簡稱GN16），其中一個目的就是讓市民在投保看清各保險公司不同紅利產品的真面目。故於2017年1月1日起，規定所有保險公司必須在公司網頁上披露不同計劃的非保證過往回報履行比率（又稱實現率，英文Fulfillment Ratio），同時亦須公布萬用壽險的過往派息比率，對某些保險公司而言，簡直是「辣招」。

有傳媒統計了坊間的分紅履行比率，發現個別保險公司的某些產品履行比率竟低至50%，令公眾嘩然。

確實，有了GN16之後，投保人士可比較各家保險公司的分紅回報表現，理論上挑選保險產品時會更為方便。但實際上，當大家真正上網查看有關資料時，便會發現困難重重，皆因保監不會像積金局般，有一個專門網頁有齊各強積金回報表現比較，投保人士需要自行到保險公司網頁逐一翻查數據，所花時間不少。

另外，保監也沒有規定數據公布的格式，有些保險公司會附加很多額外數據資料粉飾廚窗，令人不易察覺實際的分紅表現。

有見及此，筆者今次在此提供了以下幾個實用小貼士，助大家解讀保險公司的紅利數據，認清產品的回報表現。

貼士1：只看紅利履行比率，忽視總回報履行比率

今次的GN16，保監只要求保險公司公布紅利履行比率。不過有保險公司卻同時公布了總回報履行比率，此舉看似多一個參考數據，但其實有混淆視聽之嫌。

所謂保單紅利，是一種非保證回報，在之前的文章《保單紅利非保證中的保證》（ http://www.edigest.hk/Vip/detail?id=1407）有較詳細的解釋，在此不敘。紅利履行比率便是保險公司非保證回報的履行機率。

總回報履行比率則是將保證回報及非保證回報加起來計算的一個參考數據。叫得保證回報，履行比率必定是100%，否則會被視為違約，情況如同債券般，如債券發行人未能在派息日支付債券票面息率，便會列為違約，嚴重可以掀起金融風暴。

既然保證回報履行比率必然是100%，所以保監亦無這多餘要求，反之列出此數據更有此地無銀三百兩之嫌。大家看看以下例子，便會一清二楚。

A公司及B公司的分紅保單中，大家的保單計劃書預期可收到1,000元紅利，其中800元是保證紅利，200元是非保證紅利。到年度總結時，兩家公司如期派發800元保證紅利，但非保證紅利部分，A公司派150元，B公司派100元，結果A公司合共派發950元紅利，B公司則派發900元。

如果以總回報履行比率計算，A公司是(950元/1,000元)=95%，B公司是(900元/1,000元)=90%，兩者看似不相伯仲，然而，若比較紅利履行比率，A公司其實是(150元/200元)=75%，B公司是(100元/200元)=50%，回報高下立見。因此比較總回報履行比率便毫無意義，大家只要看非保證回報的履行比率便足夠。

貼士2：履行比率的高低與紅利種類無關

坊間有某些保險代理指英式紅利（又稱歸元紅利、復歸紅利）的投資策略較進取，風險較高，所以五年內履行比率會較低，六年後則較好。而現金紅利（又稱美式紅利）投資策略則較保守，所以履行比率會較高。然而事實是否如此呢？

此前各位讀者可重溫小弟《破解復歸紅利及現金紅利》（ http://www.edigest.hk/Vip/detail?id=895 ）一文。無錯英式紅利雖然承受較高風險，但若然保險公司的精算師計算準繩，建議書無誇大失實，保險公司投資團隊眼光準實力夠，英式紅利一樣可以做到高履行比率。何況你預測五天內的事容易還是預測五年後的事容易呢？當然是短期會更容易掌握！所以，紅利履行比率的高低，關鍵是保險公司的誠信，投資團隊的實力，與紅利種類無直接關係。

貼士3：參考全部年期的履行比率

有些保險公司在公布近五年紅利履行比率的同時，亦會公布長至20年的數據。一般而言，各大保險公司的長期回報表現相當耀目，皆因20年前正值是高息時代，那時美元債券收益率閒閒地有7厘以上。只是過去並不等於未來，金融海嘯之後，全球減息，10年期美債孳息率跌至2厘多，回報差天共地，所以比較太久遠的數據意義不大，要參考也要全面性各年期參考。

貼士4：留意產品投資組合

有些保險公司出現一個產品，但不同年份的紅利履行比率參差的情況，有些年份履行比率頗高，但有些則很低。

會出現這情況不一定是因為保險公司投資表現失手，有可能是因為保險公司保留了產品原有名稱，但改了投資策略，轉了投資組合（舊瓶新酒）。而另一個情況是什麼也沒有轉，只是單純調整建議書上的數字（新瓶舊酒）。因此，投保時建議書數據較保守的年份，紅利履行比率相對較高，誇大的年份履行比率相對較低，那你現在手上的計劃書是進取的還是保守的呢？

因此投保前一定要向專業的保險顧問了解清楚，那什麼是專業呢？除了靠你的眼光外，業內的專業資格亦是重要指標。