政府推出的第二批銀色債券，於今年6月6日至14日供65歲以上長者認購，總額30億元，每手入場費1萬元，派息跟通脹率，但有2厘包底息率。

記得去年銀債首次推出，僅得7.6萬人申請，每人平均獲分4至5手。反應不及通脹掛鈎債券(iBond)。據統計，全港有119萬名65歲以上長者，即認購人數僅佔全港長者6.4%。

很多專家都說銀債穩陣，可抗通脹，若然遇上低通脹或通縮都有2厘息，而且入場費又不高，理應受到長者歡迎，何解反應如此冷淡？筆者想到有三個原因。

回報欠吸引

首先，iBond反應熱烈，是因為推出時正值高通脹，2011年香港綜合消費物價指數飇升至5%以上，更一度高見7.9%。而iBond的派息確實不俗，早期大都可以有4至5厘息率。而當時全球央行正值行低息兼量化寬鬆政策，要穩陣兼有4厘以上息率的投資工具極少，所以造成一窩蜂認購iBond。

現在通脹已開始走低，去年通脹大部分時間處於3厘以下，年底跌穿2厘，今年2月更曾出現0.1%的通縮。即是說，買了銀債很大可能只能坐收2厘保證回報。就算有長者獲得5手銀債，5萬元投資，每年僅可收1000元利息，如果只獲分派一、兩手，每年只得數百元收入，真係食餐飯都冇咗。

進入加息期

第二個原因是現時開始處加息周期，美國今年已經加了兩次息，今個月有機會再加第三次，年底更傳有可能「縮表」，威力等於加三次息。由於港元與美元掛鈎，不可能長時間不跟隨美國加息，所以香港銀行加息是遲早的事。

若然香港也步入加息周期，未來做一些年期較長及大額的定期存款，也有機會取得2厘息率，何需大費周章申請銀債，還要資金被鎖3年？

市場選擇多

最後，是香港早前已宣布將推出長者公營年金計劃，很大機會在明年中開始實施，入場費低至5萬元，最高可投資100萬元。如果男性投資10萬元，每月最多可獲580港元，回報率高達7厘。此外，坊間亦有一些私營年金可供選擇，部分回報不遜於公營年金，而且在供款及取回年金時更有彈性。

長者們既然有更吸引的年金選擇，只得2厘回報的銀債變得如雞肋，食之無味，棄之可惜。

作者為CFP認可財務策劃師

(原文刊登於2017年6月19日 信報<保險解碼>《銀色債券變雞肋三原因》)