香港保險業發展蓬勃，據保險業監管局公布數字顯示，2017年本港毛保費總額達到4896億元，較2016年升9.1%。而同年香港GDP為26610億元，即是毛保費總額佔GDP比率竟達18%，證明保險業在香港舉足輕重。

但保險其實是一門風險生意，即是在指定情況發生後，保險公司必須向投保人賠付約定的金額，所以站在保險公司角度而言，每批出一張保單都是一筆負債。為了確保保險公司經營穩健，各地監管機構都有規管保險公司的指引，香港一般會用償付能力充足率去釐定保險公司的財務穩健度。

屬最低要求財務指標

其實償付能力充足率500%是否等於可賠償5次，現時香港不少保險公司都會定時公布償付能力充足率，有些比率達到500%之高，市場上流傳500%的比率代表保險公司的資金可足夠賠償所有保單5次，這觀念是大錯特錯。

所謂償付能力充足率，是保險公司的資產減去負債後，再除以監管機構規定的最低所需資本金額，繼而得出的百分比。舉例，現時保監要求A保險公司最低所需資本要有1億元，而保險公司計出的淨資產有3億元，這間公司的償付能力充足率就是300%。所以這數字是一個相對監管機構最低要求的財務指標，絕不等於保險公司實際可償付保單總額3倍。

此外，假如有兩間保險公司同樣是300%償付能力充足率，是否代表兩間公司財務穩健度一樣？答案未必。因為香港現行的保險業規管屬「規則為本」資本制度，並未納入「風險為本」資本制度，得出的數字未能完全反映保險公司的財政實力。

舉個簡單例子，便會更明白。A保險公司批出一張終身人壽保單，保額是300萬元，年度保費為10萬元。而B保險公司則批出一張20年期的危疾保單，保額及年度保費同樣分別是300萬元及10萬元。雖然是兩張完全不同的保單，但在現行「規則為本」制度下，兩者的最低所需資本也是一樣。如果都擁有相同的淨資產，那兩家的償付能力充足率也是一樣。

制度未如實反映風險

不過，一張人壽保單賠償風險是較危疾低，因為人壽保單一定要投保人離世才可進行理賠，危疾保單賠付機率相對較高，所以B公司面對的賠付風險理論上較高，可惜在現行制度下未能如實反映。

另一個例子是，A保險公司推出儲蓄保險，保費會投資於4%年回報的債券，B公司同樣推出儲蓄保險，但保費則全數投資於股票，預計可收取每年7%股息回報以及資產增值。假設兩公司賣出相同保額的保單，保費亦一樣，現行「規則為本」資本制度下，兩公司的最低所需資本也是一樣，但很明顯，B公司投資策略風險較高。如果「風險為本」資本制度下，B公司應預備較多的準備金去應付經濟下滑風險。

事實上，國際保險監督聯會已於2011年開始實行「風險為本」資本制度，很多國家或地區已經落實執行，香港在這方面起步較慢，2014年才首次就這方面諮詢公眾，近兩年才研究相關細節。如果順利的話，預計2021年至2022年便會正式生效。究竟實施「風險為本」資本制度後，對整個香港保險業有什麼影響？下回分解。

(原文刊登於2018年12月1日 信報<保險解碼>《保險業償付能力充足率誤解》)