美國總統大選將於11月舉行，共和黨特朗普在7月遇刺後，坊間幾乎篤定他必定勝出，民主黨選情告急下陣前換將，由現任副總統賀錦麗出戰。這釜底抽薪的決定成功把民主共和兩黨支持的差距大幅收窄。話雖如此，但賀錦麗只是臨危受命，過往4年任副總統亦未見突出政績，加上外間對她印象不深，領袖魅力不及特朗普。到8月底時本來有意競逐總統寶座的小羅拔甘迺迪宣布退出，並改為支持特朗普，令選情再添變數。

目前投資市場認為特朗普當選機會較高，早前更乘機炒作「特朗普交易」，深度分析其政策對經濟有何影響。假如他真的當選，投資市場會是什麼光景？對於保單的紅利又有何影響？

四大政策傾斜商界

綜合坊間研究，普遍預期特朗普當選後會推行四大政策，第一是減低稅率，令國民及企業的稅務負擔下降，有傳企業稅率有機會從目前的21%下降至15%。第二，加徵關稅以抵消減稅後少收稅款，據報他提倡對中國加徵60%關稅，對歐洲、日本等其他國家也加徵10%關稅。第三，減息及讓美元貶值，利用寬鬆貨幣政策刺激經濟。最後，就是支援美國中小企發展。

特朗普是商人出身，施政角度會以商業原則為大前提，故不難發現上述政策都是偏向幫助美國企業，因此如他再次當選，市場憧憬美國經濟將保持增長勢頭，但有機會帶來兩個副作用。

首先是高通脹重臨，減稅、減息、加關稅等都會令物價上揚，現時通脹好不容易才降至3%以下，但仍未達到2%的目標，這些措施會否令過去數年遏通脹的努力功虧一簣？其次，減稅將使稅收減少，但財政開支繼續增加，財赤勢進一步上升。美國本已債台高築，能否再承擔更高債務？

上述政策對投資市場的影響，則包括美國企業盈利好轉，有利美股表現。至於減息下，貨幣市場基金回報減少，債價反會因減息而上升，過去幾年表現不濟的債市，有機會再次受到資金追捧。美元貶值亦意味其他外滙走強，通脹重來則利好黃金、石油等商品價格。

股債滙商品俱利好

總括而言，若然特朗普當選，減息、減稅之下，對股市、債市、滙市，甚至商品市場都屬好消息，反而風險較低的貨幣市場基金回報下降。由於不少分紅保單，都有若干比重投資於各資產市場，間接也有影響。

終期紅利較多的產品，股債投資比重或會較高，可能受惠於特朗普當選。至於保證成份較高的產品，雖然投放較多資金於貨幣市場基金或定息債券等資產，但因為保險公司早已承諾會給出保證的紅利，貨幣市場基金回報下降不影響保單持有人回報，反而是未來保險公司再推新分紅產品時，保證成份可能會降低。

執筆之時，賀錦麗和特朗普的民望叮噹馬頭，沒有一方能穩操勝券，總統寶座鹿死誰手仍是未知之數。但賀錦麗主張加稅政策，貨幣政策亦有機會維持目前狀況，如從投資者角度考慮，似乎特朗普當選會較為有利。

(原文刊登於2024年8月31日 信報 <保險解碼> — 《特朗普若當選 終期紅利多保單受惠》)